客岁年底我发布了2026年十大预言，目下工夫已过半。现对全年判断进行追溯，部分已得到考据，部分还需下半年不竭不雅察。

对于A股和港股，我判断本年仍将延续慢牛长牛行情，商场投资契机澄莹增多，投资者取得感增强。本年一季度本应有春季攻势，但2月28日好意思以眨眼间要紧伊朗，中东战争爆发，霍尔木兹海峡当作全球石油运输咽喉要谈被闭塞，导致国外油价大涨，激励投资者对全球通胀的担忧，并惦记战争抓续影响经济复苏，好意思联储因此不得不推迟降息节律。A股和港股在3月份一度大幅下降，上证指数靠近3800点。在繁密投资者质疑中东战争是否会闭幕牛市行情时，我不雅点明确：那时我到北京与刘继鹏援助作念直播，咱们的不雅点是“4000点保卫战是牛回头，而不是熊来了”。回头来看，在3月份商场信心最弱的时候，咱们给公共加油打气，商场逐渐走出转机。中东战争打乱了春季攻势的节律，但目下商场逐渐回到正轨。

五一前许多东谈主规划抓股过节照旧抓币过节。我的不雅点明确，特朗普在好意思国国内濒临很大的反战压力，止境是油价高涨导致通胀预期较高，他不得不找个体面情理规章战争。但伊朗方面看准了特朗普的软肋，不肯放置退让，拖延反而故意于伊朗。5月中旬特朗普访华，这是时隔8年他初度访华，在中东战争谈判的要津时期，特朗普对中方有所求，这故意于咱们在中好意思会谈中取得较好的位置和上风，也或意味着中好意思相干的平安。客岁特朗普掀翻的关税战一度使中好意思相干垂死，咱们罗致以牙还牙、以战促和的策略，迫使特朗普取消独特加征的关税，基本回到贸易战前情景。止境是好意思国最高法院裁定特朗普加征关税违纪，他通过关税战隔绝我国出口的瞎想也曾任意。总体来看，特朗普这次访华对我国经济增长和酬酢均故意，对成本商场也造成要紧利好。因此，五一前我启航进入巴菲特鼓吹大会前就已提到，只有抓有优质股票或优质基金，可矍铄抓股过节，节后能够率是“红五月”行情。五一节后商场贯穿上攻，本周上证指数突破4200点，创11年新高，进一步阐述了慢牛长牛走势。

本轮慢牛长牛行情自2024年9月24日一揽子稳增长计策出台后便已缔造。目下越来越多的东谈主服气这将延续多年，而非短期行情。背后有长远的的逻辑，领先，稳经济增长计策逐渐落地显效，主要经济数据有望在本年逐渐改善，消耗增速回暖，物价逐渐回升，CPI、PPI双双转正，这是积极信号。其次，住户储蓄加快向成本商场大升沉。以往住户储蓄升沉的标的是楼市，但现时我国房地产商场不竭转机，仅一线城市中枢区域房产有止跌反弹契机，成交量有所回升，寰宇畛域内仍以转机为主。住户储蓄需要新出口齐全保值增值，这个出口即是成本商场。止境是成本商场走出一年半的慢牛行情后，职权基金功绩较前几年澄莹改善，2025年确立科技、有色等板块的基金功绩大幅高涨，眩惑了住户储蓄大升沉。我国住户进款已突破165万亿大关，本年到期定存就有50万亿，其中广大资金可能通过购买职权基金入市。本年以来职权基金销售限制澄莹升迁，考据了我2026年十大预言的判断，已出现多只新基金销量突破50亿。指数基金及ETF等被迫基金销售火爆，已成为住户储蓄向成本商场升沉的环节通谈，这将为慢牛长牛行情带起原源连接的增量资金。

计策方面，瞻望央即将不竭罗致维持性货币计策，保抓低利率、宽流动性环境，这故意于成本商场不休走强。财政计策也将发力，罗致多种法子拉动投资、升迁消耗。这些法子逐渐落地故意于提高经济增速，提振投资者信心。

在成本商场方面，本年科技股依然是投资干线之一，但更多板块会轮动起来。包括“HALO钞票”，即重钞票低波动率的行业，如粗野储等新动力、有色金属（包括稀土）、贵金属、煤炭、油气等。这些板块不仅不会被AI时间替代，反而是AI时间的基础体式。科技股则是AI时间受益的板块，如芯片半导体、算力算法、东谈主形机器东谈主、贸易航天、固态电板、生物医药等6大赛谈，这是客岁我反复强调的10倍牛股频出的标的，AG国际登录网址畴昔仍应见原这些科技股标的。“科技+重钞票”是慢牛长牛行情的两大投资干线。

汇率方面，我瞻望东谈主民币不竭增值，目下已得到考据，东谈主民币兑好意思元从最低7.4升至6.8。东谈主民币增值阶段频繁会眩惑更多外资流入东谈主民币钞票，因此外资流入A股和港股的现象将愈加澄莹。这次我到华尔街与彭博社、摩根士丹利等国外金融机构疏通，澄莹嗅觉到外资对中国钞票的意思意思不休增多。

贵金属方面，畴昔几年我一直积极看多黄金、白银走势，背后的逻辑是国外花样漂泊，好意思国政府身无长物，好意思元信用受到质疑。多国央行、大型投资机构及凡俗投资者选拔确立黄金、白银等钞票以保值增值，一定进程上替代好意思元。前几年国外金价在2000好意思元时，我就淡薄畴昔突破5000好意思元致使1万好意思元每盎司仅仅工夫问题，现已突破5000好意思元大关，初步考据了我的观点。持久看，好意思国政府债务不竭增多，靠近40万亿好意思元，每年仅债券利息就逾越1.1万亿好意思元，占财政收入的20%。好意思债刊行越多，商场对好意思债信用的质疑就越强。好意思国10年期国债收益率一度升至4.5%，这突破了教科书上将其当作无风险收益率的假定，4.5%的收益包含负约风险抵偿，而非无风险收益。这是国外金价持久高涨的环节原因。在2025年巴菲特鼓吹大会上，巴菲特明确讲到他的最大担忧是好意思国财政计策，称要是身无长物的情况不改造，将来好意思元这张“绿纸”也可能贬得一文不值。股神巴菲特的劝诫需引起警惕。通过确立黄金类钞票以及多元化确立（如增多东谈主民币钞票），已成为许多国外投资机构的选拔。

好意思联储本年仍将延续降息周期，但因中东战争推高油价、通胀预期升迁，降息工夫可能推迟到9月以后。5月15日现任好意思联储主席鲍威尔任期规章，但他仍将留任理事。特朗普新提名的好意思联储主席沃什将上台，能够指引受“缩表+降息”的组合拳。好多东谈主惦记好意思联储是否会转向加息，我以为可能性聊胜于无。好意思联储仍处于降息周期，仅仅节律推迟。在好意思元越发越多、去好意思元化的大配景下，好意思元指数持久看将不竭回落，畴昔一年已得到一定考据。

目下商场最大的不对在于好意思股本年是否会见顶回落，这需下半年考据。但好意思股估值泡沫较高是不争的事实。在AI科技翻新下，广大成本涌入好意思股科技七姐妹，其高涨孝敬了本轮牛市90%以上的涨幅。现时对好意思国AI科技的观点不对很大；看空者相称看空，看多者相称看多。举例罗杰斯，客岁我和他对话时他相称看空，以为好意思国AI科技泡沫随时可能交集，他已清空所有这个词好意思股，转战A股和港股，致使称好意思股可能出现他有生以来最惨烈的下降。股神巴菲特在本年鼓吹大会上明确暗意好意思股估值过高，目下莫得有眩惑力的钞票。畴昔14个季度，伯克希尔·哈撒韦抓续减仓好意思股，账上现款已高达3900多亿好意思元，主要确立好意思国短期国债等现款类钞票，股票抓仓降至2700亿好意思元驾驭，股票仓位不及四成。这体现了巴菲特的一贯严慎格调，他莫得因好意思股接连创新高而感到踏空，反而淡定地在鼓吹大会上发言。

本年是我第八次到奥马哈现场进入伯克希尔·哈撒韦鼓吹大会。巴菲特在大会开场作念了发言，中场休息时又剿袭了主抓东谈主约10分钟的采访，不雅点雅致无比。大会现场为巴菲特和芒格举办了简单的退休庆典，展示了巴菲特60年、芒格45年的牵记球衣，牵记这对世纪搭档为伯克希尔·哈撒韦孝敬的一世。他们创造了61年6万倍报告的投资遗址，我以为这一功绩前无古东谈主后无来者。格雷格·阿贝尔虽具备较强投资智商，但他与巴菲特恒久照旧有较大的差异。阿贝尔修起投资者问题时，主要针对具体行业和公司分析，难以上升到投资理念高度。而巴菲特仅发言20分钟却金句迭出。举例他描写现时好意思股：就像一个教堂附带了一个赌场，价值投资者在教堂，投契者在赌场，因为赌场眩惑力更大，越来越多的东谈主从教堂跑到赌场投契。这即是好意思股的近况。巴菲特仍坚抓传统投资理念，不追赶泡沫股票，追求踏实分成，重仓股仍是好意思国运通、苹果、好意思国银行、厚味可乐、穆迪等，莫得追高AI科技股，反而不休减仓恭候商场见底回落。主抓东谈主问他何时准备抄底好意思股，他幽默地说：“比及东谈主们不肯意接电话的时候，我才会斟酌抄底。”巴菲特在牛市流程中不休减仓避险以躲过科技泡沫交集，比及商场出现崩盘式下降再去布局。恰是这种淡定的心态、不追赶热门的立场，成就了股神巴菲特。巴菲特的功绩短期来看并不卓绝，年化收益19.9%，止境是近两年跑输标普500指数好多，但持久来看，他用61年知道了复利增长的魔力，即6万倍的报告。试想那些炒短线、炒热门的投资者，哪一个能持久活下来并取得6万倍报告？这一恶果本人就知道了巴菲特投资理念的正确性，这少许相称值得咱们想考。

（作家系前海开源基金首席经济学家、基金司理）AG官方最新版app下载

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