2026 年是各人交易航天元年，以SpaceX 行将上市为中枢催化，可回收火箭透澈冲破资本瓶颈，卫星事业是产业链最大价值身手。SpaceX 变成 “辐照 + 星链 + 天际算力” 三阶增长，投资干线聚焦SpaceX 衔尾 + 卫星事业高上限成见，AG国际登录网址行业参加鸿沟化变现前夕。

1. 中枢定位

交易航天 =深空经济的 “铁路”，可回收火箭是资本破局重要

2024 各人交易航天：3340 亿好意思元，卫星事业占52.91%（最大）

2. 产业链价值排序（从高到低）

卫星事业（通讯 / 遥感 / 直连手机）→ 价值王冠

大地开拓

卫星制造

辐照业务（仅占 2.46%）

新兴业务（天际算力 / 光伏）

3. SpaceX 三阶增长逻辑

一阶：辐照（猎鹰 9 / 星舰）→ 高频复用、高毛利、现款流底座

二阶：卫星（星链 + 星盾）→ 订阅制、高增长、利润中枢

三阶：天际算力（天基 AI）→ 远期最大念念象空间

4. 2026 最强投资干线

优先：SpaceX 衔尾 + 卫星事业高上限

保举成见： 双干线：SATS、ASTS、TSAT、PL、LUNR 卫星事业：GSAT、IRDM 各异化辐照：RKLB、FLY

5. 重要催化与风险

催化：SpaceX 2026 年 Q2 拟上市，缔造估值锚

风险：辐照蔓延、技巧不足预期、竞争加重、上市经由延后

【着手&整理：八斗论述】

【论述出品方：国联民生】

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